今天要说的是：美程在线，一家来自东北的印刷企业。
7月11日，国家新闻出版广电总局公布了2017年国家印刷复制示范企业的年度考核结果，有3家企业被撤销示范企业称号。
在这3家企业中，有一家企业引起了三好同学的特别关注，它就是：辽宁沈阳美程在线印刷有限公司。
美程在线在印刷圈算不上名头很大，却给三好同学留下过深刻的印象。原因有三：
1.它的名字很特别。在云印刷、印刷电商远远还没火起来的2001年，它已经在名字中加上了“在线”两个字。这说明，老板的意识很领先。
2.它的规模很不一般。2011年，其销售收入达到10.25亿元，这样的体量不仅在东北地区首屈一指，在全国也稳居前列。比如，在2012年被评为国家印刷示范企业的25家印刷厂中，美程在线的销售规模位居第七，排在它前面的是当纳利中国、雅图仕、紫江企业、界龙实业、天闻新华、上海烟草印刷等业界大佬。作为一家以出版物印刷为主的企业，其规模超过了北京盛通、北京华联等业界知名企业。
3.它的技术装备很先进。2013年的一篇报道是这样说的：美程在线“现有26条印刷生产线、11条装订线、8条高自动化包装生产线，印装设备大部分为德国、日本进口，机械化和自动化程度非常高，代表了本行业的最高水平”。全国有底气这样说的印刷厂有几家？
这样一家企业，为什么会被撤销国家印刷示范企业的称号？根据有关媒体的报道，结合三好同学早前的耳闻，很有可能是美程在线的资金链出了问题。从有关企业信用信息网站查询可见，2016年美程在线的涉诉数量达到了一个高峰，其中有多起与银行、租赁公司的融资纠纷。
由美程在线，联想到此前同样因遭遇资金链问题而轰动一时的福州千帆、青岛海尔丰彩、四川五牛印务，这样一些一度因为超常规发展而被视为行业明星的大型企业，为什么在市场洗牌期更容易出现资金链风险？今天，三好同学就与各位老板探讨一下。
当然了，资金链断了，有的企业会倒闭，有的老板会跑路，也有的会选择继续坚持。哪一天像史玉柱一样卷土重来、东山再起也未可知。
美程在线的基本情况
还是从美程在线说起。
2012年被评为国家印刷示范企业的是辽宁沈阳美程在线印刷有限公司。实际上，美程在线早已不是一个单体企业，而是一家具有集团化架构的公司。网上信息显示，美程在线旗下拥有：沈阳美程在线、辽宁美程在线、长春美程在线、沈阳怡诚联合科技有限公司。
其中，沈阳美程在线成立于1997年，是美程系的第一家企业。沈阳美程在线最初的名字是沈阳世纪快速印刷有限公司，2001年改成了现在的名字。不管出于什么样的考虑，当时能想到在一家印刷厂的名字中加上“在线”两个字，就不一般。
根据目前可见的有限资料，美程在线集教材教辅印刷、图书印刷、报纸印刷、商务印刷等产品于一体，但支撑起其庞大体量和快速增长的主力应是教材教辅产品。
比如，美程在线的大客户曾囊括：北京师范大学出版社、人民教育出版社、外语与教学研究出版社。这3家出版大佬在国内中小学教材出版领域处于绝对领先位置，拥有庞大而稳定的印刷需求。
美程在线发展的高峰期大致在2010年前后。2012年底的一篇报道说，其近3年销售收入平均增长率达50%，按2011年10.25亿元的销售规模往回倒推，其2009的体量约为4亿多元。
在这样体量的基础上继续保持高速增长，是相当不容易的。如果不是有教材教辅这样的大批量业务，基本是无法想象的。
当然了，除了教材教辅之，美程在线在其他一些领域也都有不错的实力。比如，网上一份关于沈阳美程在线的介绍，涉及到了其报纸印刷和包装印刷业务。
在报纸印刷方面，美程在线在沈阳拥有美国GOSS高速报纸印刷机，日印刷30万对开张；在长春，通过重组入主原长春日报社印刷厂，并投入德国KBA高速报纸印刷机，日印刷150多万对开张。在包装印刷方面，2009年对外出口包装手提袋类产品220个货柜，计超过5000万个；出口其他类纸制品35个货柜；国内精品礼盒1000万套。
美程在线的大布局
美程在线不仅体量大，业务综合，而且手笔大、布局大，理念超前。比如，三好同学一度耳闻，美程在线曾邀请某国际一线的咨询公司帮助其制定发展战略。大致是麦肯锡级别的，具体哪家记不清了。
当然了，美程在线最大的手笔还是其在抚顺沈抚新城投资建设的现代化印刷生产基地。具体承担这一项目的，则是2010年成立的辽宁美程在线印刷有限公司。
根据规划，整个项目占地266亩，总投资额15亿元，规划分为两期。一期投资额8亿元，建筑面积18万平方米，处理纸张能力800吨，日印刷图书100万册；二期投资额7亿元。也有报道显示，一期投资额是5亿元。
一、二期全部建成后，美程在线的年加工纸张能力将达到50万吨，可实现年产值50亿元。另外一种说法，是实现年产值20亿元。
不管哪种说法准确，若能达到预期目标，美程在线都将跻身国内一线印刷企业行列。根据有关报道，项目一期工程于于2013年建成并达产；二期项目的进展则未见提及。
让三好同学叹服的是，美程在线规划沈抚新城生产基地的理念相当超前。有报道称，意在“打造一个包装和图书印刷的终极工厂”。
这里所说的“终极”应该是指工厂的信息化、自动化、智能化水平。按规划，项目不仅将建设恒温恒湿的现代化厂房，引进曼罗兰、海德堡、柯尔布斯等国际一线品牌的生产设备，还将配套建设大型立体物流仓库，通过MES(现场制造执行系统)的应用，将信息化和自动化有效融合，在制版、印刷、后期装订、包装、物流一体化等环节全面实现自动化。
在大多数圈里人对“智慧工厂”闻所未闻的2013年，美程在线已经将其融入到沈抚新城生产基地的规划中，志在打造国内印刷业第一家“智慧工厂”。
为了实现这个目标，除了上面提到的在信息化、自动化、智能化方面，做出的种种规划，美程在线还在2013年3月与创业板上市企业沈阳新松机器人公司，签订了一份总金额达2.29亿元的大合同。
合同的主要内容是，新松机器人公司为美程在线提供图书智能化数码印刷车间全流程解决方案，包括印刷生产流程控制系统、数码印刷工艺设备、AGV 搬运机器人、码垛机器人、自动化仓储系统、综合监控系统等。
新松机器人公司的相关公告表示，该项目是目前国内印刷业第一个采用数字化流程的生产车间，其总体技术已达到国际一流水平；建成后将为我国印刷行业“数字化工厂”建设和发展起到示范作用，成为信息化和工业化“两化”深度融合的典范。
三好同学觉得，若能按期建成，这样的说法并不算夸张，各位老板觉得呢？
危机或许就隐藏在超常规发展中
体量很大，增长很快，规划超前，正面临再度跨越式发展的新机遇，美程在线为什么会在这时遇到问题？三好同学觉得，如果美程在线的问题确实出在资金链上，那么危机可能正是隐藏在其超常规的发展中。
这是因为：对重资产的印刷企业而言，要在短时间内实现爆发性增长，其对资金量的需求是很大的。
道理很简单，印刷业平均的资产产出效率不到1:1，即1元资产一年能实现的产值还不到1元钱。以2016年为例，全国印刷企业的资产总额为1.29万亿元，总产值为1.15万亿元，资产产出效率约为0.89。
在2012年前的近三年时间里，美程在线已经处于超常规发展中，销售收入大致从每年4亿多元飙升至10亿多元。
这意味着，如果没有特殊原因，美程在线投入的资产也要相应增加五六个亿。对任何印刷企业而言，这都是一个考验。
钱从哪里来？无非几种途径：自有资金、银行贷款、融资租赁、股权融资等。从美程在线来看，银行贷款和融资租赁应该是其主要的筹资方式。
如果说，美程在线在2012年前的超常规增长中，已经投入了巨额的资金。那么，规划投资额达15亿元的沈抚新城生产基地，更是对其融资能力提出了很高的要求。即使融资顺利达成，其需要付出的资金成本也相当可观。
有一个道理，各位老板都明白：借的钱终归是需要还的，而且是连本带利。如果一个企业在新项目上短期的资金需求过大，资金杠杆过高，财务成本便会成为沉重的负担。
因为一个企业要归还融资款，无非有两个办法：一是继续融资，但除了股权融资，这基本上是借新还旧，不能解决根本问题，雪球还可能越滚越大；二是靠经营活动获取正向现金流，归还融资。
前一种方式受制于企业的规模、品牌、资信、可抵押物等多种因素，而且受到金融政策变化的直接影响。在银根收紧时，企业获取贷款的难度自然要大很多。
后一种方式则受制于企业自身的经营状况。尤其是，对于美程在线沈抚新城生产基地这样投资巨大，冀望借机实现跨越式发展的项目而言，其对市场前景判断的准确性至关重要。
目前来看，美程在线在两个方面可能都遇到了一些问题。在沈抚新城生产基地开工建设的2010年，我国的信贷环境相对宽松。可为证明的是，2011年，我国胶印机的进口金额创下了近年来的高点。而到项目二期计划启动的2014年，信贷环境已经明显收紧。
同时，自2012年开始，我国印刷总产值增速降至10%以下的区间，且逐年放缓。这对习惯了高速增长的国内印刷企业带来了不小的挑战。
在这样的市场环境中，原本基于市场需求扩张做出的项目规划，便会暴露出很大的潜在风险：钱投进去了，经营效果却不一定能达到预期，还贷便会成为问题。
正是在信贷收紧和需求放缓的双重压力下，以2013年底福州千帆倒闭为标志，连续出现多家大型印刷厂因资金链问题陷入困境的情况。
啰里啰嗦说了这么多，说到底其实就是一个资金杠杆的问题：在市场环境向好的情况下，适当加大资金杠杆，往往能获得超常规的增长；但一旦市场环境出现风吹草动，过高的资金杠杆便会带来巨大的经营风险。
当然了，美程在线到底遇到了什么问题，迄今未见公开报道。以上只不过是三好同学根据市场常规进行的主观分析，不一定对，仅供参考。
做企业通常以成败论英雄，成则十全十美，败则一无是处。但对于美程在线，三好同学觉得应该给予足够的尊重。因为它对智慧印厂的实践，提前感知了行业的发展趋势，其规划理念达到的高度，即使放在今天也毫不落后，值得借鉴。
