投资要点

云印刷是基于数字网络技术进行印刷订单的接单、确认、支付、存储、交付等生产运营推广,是基于传统印刷商业模式的变革形式。 l 云印刷千亿产值规模将诞生龙头企业: 据我们测算,国内云印刷行业潜在产值达到千亿规模,并且由于云印刷小批量特点使得规模优势明显,马太效应适用于该行业,未来具备行业集中度提升的动力。

印刷需求的差异化决定了云印刷发展路径的多样性,大致分为为“规模化”和“服务化”。

1) “规模化”可降低印刷的最低起印量,并将有效降低传统产业链高昂的流通成本,提供高性价比和多品类的印刷产品,形成市场竞争力。

2) “服务化”面向价格敏感性低的客户,通过提供高质量印刷产品和完善综合服务能力从而形成客户粘性。

云印刷已具备“天时”、“地利”、“人和”,资本加码助推行业进入快速成长期。

1) 在产业互联网的背景下以及更加崇尚个性化需求的80后逐渐成为消费主力,云印刷快速成长的土壤已经具备。 2) 资金一直是限制云印刷在培育期快速发展的原因,从近几年资本不断涌入该行业来看,我们预计,云印刷在未来几年将迎来快速发展期。

投资建议:首选潜在云印刷龙头东风股份。我们认为,市场尚未充分认识到东风股份在云印刷领域的明显优势,一方面公司通过与香港云印刷龙头Eprint合作将快速获取实践经验并缩短培育期,此外公司充裕的现金流将为公司开展云印刷业务提供有利支持,相对许多云印刷企业优势明显。建议买入。

风险提示:传统印刷行业竞争过于激烈,大众接受云印刷模式的观念低于预期